由于全球經(jīng)濟(jì)總體不穩(wěn)定，近期大宗商品出現(xiàn)了近一個(gè)月的調(diào)整。而棉花價(jià)格卻持續(xù)上漲，鄭棉1101合約已經(jīng)從7月15日調(diào)整的最低點(diǎn)16030元上漲到18100元以上，每噸上漲超過(guò)2000元。其中除了短暫的日內(nèi)回調(diào)，基本都是一氣呵成，漲幅超過(guò)10%。這樣的近乎單邊的快速上漲行情，即使在近兩年的棉花大牛市中也是不多見(jiàn)的。筆者認(rèn)為，目前棉花的上漲還處在“現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)”。
應(yīng)該說(shuō)，構(gòu)成棉花大牛市行情的基礎(chǔ)，是不斷下降的棉花種植面積造成的棉花產(chǎn)量無(wú)法滿足消費(fèi)升級(jí)階段國(guó)內(nèi)的需求。通過(guò)近期在河南、河北、山東等地的實(shí)地考察，筆者意識(shí)到，目前糧棉爭(zhēng)地問(wèn)題也是造成棉花價(jià)格單邊上漲的主要原因。由于種植棉花的經(jīng)濟(jì)效益并沒(méi)有顯著提高，糧棉比價(jià)還沒(méi)有高到足夠吸引農(nóng)民留在土地上種棉，導(dǎo)致了勞動(dòng)力流失，留守土地的老年人無(wú)力種植棉花，而改種玉米等勞力需求較少的作物。這就使得即使在棉花主產(chǎn)區(qū)，也只能零星地見(jiàn)到棉花地，棉花的種植面積逐年下降。
另外，目前棉花總體漲勢(shì)雖然好于去年，但是在最近棉花生長(zhǎng)最關(guān)鍵的40多天里，卻出現(xiàn)了連續(xù)的陰雨天氣。如果這次降雨繼續(xù)，那么今年棉花的質(zhì)量將受到嚴(yán)重影響。聯(lián)想到去年也是一場(chǎng)大雨，使得國(guó)內(nèi)棉花質(zhì)量普遍不高，讓標(biāo)準(zhǔn)級(jí)的3級(jí)棉也成了香餑餑。可想而知，這次降雨后，明年市場(chǎng)上高等級(jí)棉還將繼續(xù)緊張。
除了在期貨市場(chǎng)做多的投資者和手上存有棉花的棉花貿(mào)易企業(yè)能夠笑逐顏開(kāi)外，棉農(nóng)對(duì)于新棉開(kāi)秤價(jià)格也已經(jīng)有了很高的預(yù)期。截至9月7日，中國(guó)棉花328指數(shù)在18077點(diǎn)，相比近月期貨合約的價(jià)格有一定的落差，但已經(jīng)止跌企穩(wěn)。目前市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格的接受程度不一。小型企業(yè)勉強(qiáng)接受，少量采購(gòu)，大型紡企主要還是消耗庫(kù)存。
這“瘋狂的棉花”到底會(huì)漲到多高呢？筆者認(rèn)為，目前的棉花價(jià)格短期可能已經(jīng)上漲到位，而今后將以高位震蕩行情為主。主要原因有以下兩點(diǎn)。第一，棉紗價(jià)格上漲動(dòng)力不足。以全棉32S紗的價(jià)格為例，在今年的6月底，已經(jīng)見(jiàn)頂27000元，而目前已經(jīng)回落了將近1000元。如果紗價(jià)不能維持目前水平，可能會(huì)抑制棉花價(jià)格的不斷走高，但也足夠消化目前上漲帶來(lái)的成本壓力。第二，去年棉花價(jià)格的不斷走高，很大一部分原因是金融危機(jī)后，企業(yè)在較低的庫(kù)存水平上，需要有補(bǔ)庫(kù)的需要。這個(gè)補(bǔ)庫(kù)的過(guò)程已經(jīng)在今年完成了。據(jù)了解，大型紡紗企業(yè)的庫(kù)存普遍在一個(gè)半月到兩個(gè)月的用棉量，再進(jìn)行大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)的可能性較小。
雖然國(guó)儲(chǔ)的60萬(wàn)噸拋儲(chǔ)沒(méi)能讓棉花市場(chǎng)在這個(gè)火熱的夏天降溫，但是棉花本身的商品屬性，決定了它不會(huì)自顧自地一個(gè)勁兒瘋漲。技術(shù)上，鄭棉1101合約連續(xù)的三個(gè)跳空缺口也需要回補(bǔ)。目前來(lái)看，相對(duì)于目前的籽棉收購(gòu)價(jià)，棉花明年的合理價(jià)格也許會(huì)在18000-21000元左右波動(dòng)。如果能夠保持這樣的價(jià)格，則明年的種植面積就有可能恢復(fù)。
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